几大基金公司观点：2009年选股者的天堂
■对话
主持人：羊城晚报记者韩平
嘉宾：海富通基金管理公司总裁田仁灿
海富通领先成长股票基金拟任基金经理陈绍胜
东吴基金投资总监兼东吴策略基金拟任基金经理王炯
中欧稳健收益基金拟任基金经理刘杰文
银华和谐主题基金拟任基金经理陆文俊
羊城晚报：进入2009年的第二季度，全球股市受G20峰会正面信息的刺激大幅反弹，影响中国未来20年医疗体系的改革方案出台，以及立立电子的重审结果开创了中国证券史上的先河。一系列的好消息让A股市场在经历了三天的休息后高开高走。那么，此波反弹行情是能够继续下去，不断创出年内新高，还是宏观经济的隐忧未除，投资者仍需要留有清醒，冷静配置资产呢？
注重基本面选股大有可为
陈绍胜：对于这次G20峰会提出最新的1.1万亿美元的刺激计划，美股和欧洲市场反应较为强烈，道琼斯指数随后盘中一度突破8000点。对A股市场的影响还有待观察，不过美国最新公布的汽车销售数据与制造业活动报告都明显好于预期，这些数据更加值得重视。
从近期政策面不断出台“扩内需，调结构，保增长”的措施来看，在第二季度，我们将重点关注以下三个方向，一是非出口导向型的行业。从国家调整产业结构的力度可以看出，未来得到政策扶持的内需类的行业将有更大的发展空间。二是受益于经济刺激计划的相关行业，在最近一段时间将有更多的政府投资对其倾斜。三是顺应全球经济未来发展趋势的行业，利于产业升级，具有节能、碳减排主题的一些公司。
田仁灿：我们的宏观经济面在外围市场去杠杆化的过程中处在一个重要的转型关口。不论外国政府是否刺激他们的经济，我们需要停下来思考一下我们新的经济发展模式。更准确地说我们必须改造我们的经济增长模式，要向有更高附加值、更加有效率的、有更高质量的方向转变。我认为2009年是一个国际、国内尘埃落定的市场，在这样的市场上，股市齐涨共跌的情况将不复存在，而对能够认清企业基本面的理性选股者来说则是天堂———在过去的两年里，理性选股者基本上是没有地位的。对政策的把握、对行业前景的预估以及对企业管理制度的深刻认识，将决定注重基本面的选股者大有可为，并取得良好的投资业绩。所以，我特别强调，今年投资者要获得良好的回报，如果不能够自己去深入地了解公司，还是要选择选股能力强的主动型管理的公司。在中国这样的市场上，主动型基金会比被动型基金有更好的表现。
开工率提升公司盈利可期
王炯：在G20峰会重振世界经济的预期下，加上国内众多经济刺激和振兴计划，我们相信部分周期性行业的开工率已出现提升，去库存化也已逐步接近完成，未来一些公司更是可能出现超预期盈利。因此有一定风险承受力的投资者可提前布局部分产业和行业中存在的投资机会：一是周期性行业。市场的过度恐慌情绪使其估值偏低，而随着开工率的上升，行业景气有望走出底部，盈利也将恢复到比较合理的水平；二是长期快速成长型行业，随着政策刺激下经济逐步迎来复苏，稳定成长型如医疗股、消费股以及快速成长型如新能源、科技股等都有望获得超额收益；三是并购重组类，经济不景气是行业重组的大好机会，特别为前期市场集中度分散的行业提供了机会。
陆文俊：A股市场自去年11月至今反弹的大趋势仍没有改变。目前市场的估值水平也依然处于合理区间。在下一个阶段，市场主线将慢慢地从估值和流动性驱动向基本面驱动转移，上市公司最终还是要依靠业绩和盈利能力，靠利润曲线的增长而获得股价的增长。而从目前来看，政府对于捍卫8％左右的经济增速表达了充足的决心，政策可调控的空间依然很大。今后一两年内，经济发展将呈明显的结构性特征，受益于财政刺激的部门获得超越社会平均水平的增长速度。紧跟政策导向的思路估计会一直贯穿2009年，投资者应持续关注受政策利好直接影响、业绩增长明确的行业。例如金融、大宗消费、医药、电信、新材料、信息技术等。
债券市场利多大于利空
刘杰文：全球各国政府对经济的刺激措施效果到底如何还需要观察。但3月27日，国家统计局公布的数据显示，今年1-2月份全国规模以上工业企业实现利润同比下降37.3％。显然，需求萎靡和原材料高成本双重叠加，使目前工业企业正面临最坏的时刻。宏观经济仍未见好转使得权益类投资仍面临较大的不确定性。
从2月份的数据来看，CPI下降1.6％，PPI下降4.5％，两者都出现负增长，是2002年以来的第一次，可见中国经济面临着明显的通货紧缩的压力。以2月份的PPI计算，一年期实际贷款利率为9.8％，以2月份的CPI计算，一年期实际存款利率为3.85％。前者抑制企业的投资意愿，后者抑制居民的消费意愿，因此，央行存在降息的必要和可能。而从历史上看，98年东南亚金融危机时，一年期定期存款利率下降了3.42％，而本轮降息仅下降了1.89％，简单比较来看，目前还存在较大的降息空间，因此，综合来看，债券市场仍处在利多大于利空的局面，预计未来债券市场仍有望获得理想的投资机会。
